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民投模式的進化新方向:國有企業+民營企業=國民企業

2019-03-19 09:06:00     作者:朱敏

  如果說達爾文的進化論揭示的是生物適應環境生長的基本規律,那么,中國企業的進化方向,則是國企與民企順應形勢聯合共生的必然選擇。最近,中國規模領先的民營投資集團中民投引發了外界的關注,如果將這家企業放在經濟環境快速變化的節點上,民投模式的進化因其特征鮮明而有一定樣本意義。

  1+1>2:高質量發展助推企業進化

  在中國經濟傳統增長模式下,速度與激情已經是多少年來的主要劇情,高速增長甚至成為所謂中國模式的一大金字招牌。變革總是需要時機,需要醞釀的。2017年,黨的十九大作出了“中國經濟由高速增長階段轉向高質量發展階段”的新時代論斷。往前追溯不難發現,這個論斷與高層此前于2014年提出的“新常態”、2015年提出的“供給側結構性改革”是一脈相承的。

  絕大多數人對國家戰略和宏觀趨勢的認知與理解,要么有盲點和偏差,不識廬山真面目;要么由于思維慣性,在原有范式里打轉轉;要么節奏沒踩對,不是快一拍就是慢兩拍。然而,經濟發展過程中既有結構性矛盾也有周期性變化,處理結構性問題必然也會引起市場的跌漲起伏,不斷給經濟帶來新的周期波動。能從骨子里認識到這點的往往不是專家學者,而是在市場實踐中付出代價的企業家們。作為時代的弄潮者,承受的風浪常人難以體會,這也是企業家必須擔負的成本。心中能看到明天的,可以成為市場上的梟雄,但能挺到明天乃至后天的,才能成為真正的英雄。

  時間拉回5年前。2014年,民營經濟的好消息一個接一個,比如這年3月,銀監會公布了首批民營銀行試點名單,天津、上海、浙江和廣東四個地區10家民企將試點首批5家民營銀行,正式宣告我國民營銀行改革進入實質破冰階段。年底中華工商時報評選出“2014年中國民營經濟十大新聞”,其中包括:中央密集出臺政策力挺小微企業發展、民營企業加速進入銀行電信等壟斷領域、民企500強漸成轉型升級中堅、阿里巴巴刷新全球IPO融資額……當然,其中少不了這條:“民企航母”中民投在滬掛牌。其入選理由是:“中民投的成立是中國民營經濟發展歷程中一件具有里程碑意義的大事,對于引導民營經濟健康發展,充分激發民間資本的內生動力和活力,具有重要的現實意義和深遠影響。”

  現在看來,民營經濟在當時風光無限,承載了中國經濟轉型升級的眾望。短短幾年間,內外環境的變化,整個市場進入相對收縮的下行周期,民營經濟也遭遇了激流險灘。以2018年WIND工業企業數據來分析,首先是規模以上私營企業的數量和資產總計出現了凈減少,尤其是資產規模增速為-5%,而同期國企單位數雖然也略有下降,但是資產規模還有4%以上的增長。其次是2018年國企虧損率(虧損企業數量/企業總數)較上年度基本不變,而私企虧損率顯著上升4%以上。然后是2017年以來國企主營業務收入利潤率(利潤總額/主營業務收入)顯著上升,同期私企顯著下降。最后從資產負債率來看,國企在債轉股和利潤改善的雙重作用下實現降杠桿2%,而私企杠桿率去年以來上升4%以上。近幾年民企與國企有息債務占比差值維持高位,規模以上民企的數量和資產規模都顯著縮水。盡管如此,民營經濟占歷年國內固定資產投資的比例在50%以上,給國民經濟做出了巨大的貢獻。

  也正因此,2019年全國兩會,有關中國企業改革與發展的話題中,涉及國企、民企在中國經濟發展中的新角色和新定位的聲音不少,構成企業進化新的風向標。

  風向標一:“國進民退”或“國退民進”定性為偽命題。部委領導表示,二者從邏輯上和實踐上來講都是不正確的,要深刻認識到“兩個毫不動搖”是我們的根本國策、經濟基礎。并指出,競爭是市場的普遍法則,無論國企之間、民企之間、國內國外企業之間,競爭都很激烈、很殘酷。但正是在這種競爭中,企業不斷發展壯大,企業發展水平不斷提升,從而給市場提供了更好、更方便、價格更低的各種產品和服務。

  風向標二:混合所有制改革的政策取向更加明晰。政府工作報告重申“積極穩妥推進混合所有制改革”之后,先有重點領域混改鼓勵社會資本進入、完全競爭領域混改允許社會資本控股,再有2019年要加大分類推進混改,商業一類的國有企業、國有資本投資公司、國有資本運營公司、創建世界一流示范企業等都要加大混改力度。

  雙向混改的邏輯:融合催生“國民企業”

  在這樣的大背景下,中民投近期的一則新聞也顯得頗有意味。

  人民網2月28日報道,中國長城資產管理股份有限公司(簡稱“中國長城資產”)與中國民生投資股份有限公司(簡稱“中民投”)當天在北京簽署《全面業務合作協議》。照此協議,雙方將基于各自的業務布局,實現優勢互補,著力打造新時期大型國有金融機構和大型民營企業的合作典范,探索建立國有企業資源優勢與民營企業機制優勢良性互動的商業模式。

  一邊是作為央企的中國長城資產“化解金融風險、提升資產價值、服務經濟發展”的使命、全牌照優勢和強大的專業能力,另一邊是作為民企的中民投在市場機制、規模效應和品牌影響力方面的優勢。二者通過系統聯合,形成相互學習、相互借鑒、“你中有我、我中有你”的融合發展格局,從而引導社會預期,切實落實金融對民營企業的支持。從未來合作預期看,在符合法律法規、監管機構要求及雙方內部管理制度的前提下,彼此可以先在專業子公司層面尋找突破口,以換股、現金入股等方式開展股權合作。這無疑就涉及到了發展混合所有制經濟更加深層次的命題。

  十八屆三中全會明確提出“積極發展混合所有制經濟”,是指國有資本、集體資本、非公有資本等“交叉持股、相互融合”,學術上稱為“異質產權多元化”。除了一般意義上針對國企的混改之外,2015年出臺的《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》提出“鼓勵國有資本以多種方式入股非國有企業”,不過,這種雙向混改起初并未獲得應有的重視。但近年來,一些前期通過較高負債擴張的民企,在新的周期下臨時遇到流動性困難,越發需要國企助其度過難關。在此背景下,出現了一些國企入股民企的案例。前后兩種現象,被概括為“雙向混改”。可以預見的是,混改未來將以“雙向混改”為主,國企積極幫扶民企并促其轉型升級將成為混改的階段性重心。

  與此同時,“競爭中性”原則也屢被提出。無可否認,長期以來不同所有制企業在獲取自然資源、市場準入、特許經營權、政府項目、銀行貸款、資本市場融資等方面,并不處于平等地位,企業之間有著一條很深的所有制鴻溝。然而,時易世變。兩千年前的《呂氏春秋》有云:“治國無法則亂,守法而弗變則悖,悖亂不可以持國。”這里的“法”既有法度、秩序的含義,更是指經濟社會賴以運轉的運算法則和原理。法無常法,勢無定勢,法也不可永久僵化一成不變。尤其是當前,中國經濟正處于轉型升級的重要關口,亟需通過不斷破除體制機制障礙,激發各類市場主體活力,促進不同類型的企業合作共生,這對推動中國經濟高質量發展、建設現代化經濟體系意義非凡。因此,無論是從現代產權理論還是中國企業所有制學說出發,都應該與時俱進地破解國內企業的現實命題,而不應一直停留在國企、民企的二元劃分階段。

  隨著“競爭中性”成為國企改革的新指引,推進混改“雙向滲透”應突破“姓國姓民”的認識誤區,摒棄所有制的論爭,充分發揮好民企經營創新的優勢和國企資源資本的優勢。去年10月,人民日報發表評論文章指出,未來中國經濟將走向高質量發展,必須從傳統固化的觀念,轉向用全新的現代化產業鏈理念來認識國有和民營經濟;國企和民企共同面臨著“應戰-成長”的發展轉型,任務艱巨也蘊藏機遇。在筆者看來,結合“雙向混改”和“競爭中性”這兩大邏輯,就是要改變傳統的以國有和民營為區隔的企業二元體系,構建一個以“國有企業+民營企業=國民企業”為運算法則,探索形成國企與民企深度合作、雙進雙贏、多元融合的新體系,進而不斷增強企業和經濟的創新力與競爭力,助推產業邁向全球價值鏈中高端。

  “沉舟側畔千帆過,病樹前頭萬木春”

  此前,類似中國長城資產與中民投合作的案例已有不少。比如,2月22日,山東交通產業發展基金與日照港集團、山東東明石化集團合資成立了日照港明港原油碼頭有限公司,將建設、經營日照港嵐山港區30萬噸級原油碼頭三期工程。其中,山東交通產業發展基金就是中民投和山東鐵路投資控股集團于去年3月共同發起的一只混合所有制政府引導基金,旨在助推山東新舊動能轉換、優化提升山東產業布局;去年12月,由中航材集團和中民投旗下中民投租賃攜手成立的、國內首家布局全國的平臺型航空救援綜合服務公司——中航材航空救援股份有限公司落戶雄安新區,即體現出國企與民企資源互補的混改優勢;今年1月,中民投旗下中民新能與中國核工業集團控股的新華發電簽署戰略合作協議,雙方主要以股權投資、資產并購方式,在光伏、風電平價上網項目開發、薄膜光伏制造、資本市場、清潔能源產業基金搭建等方面開展深度合作,將發揮各自優勢在“一帶一路”沿線國家清潔能源、智慧能源等業務領域開展全方位合作,打造混合所有制新典范。此外,這家民營投資集團正與國內外的意向戰略投資者溝通推進中,有望通過進一步優化其資本結構。

  與此同時,其他民營投資企業也在做類似的探索。從蘇民投、浙民投的披露信息,其參與省內外優質國有企業的混合所有制改造都被列入了投資方向。此外,2017年9月,復星集團牽頭民企,與浙江交通投資集團等簽了“杭紹臺鐵路PPP項目合作協議”。這是民營資本在鐵路投融資領域首次控股??據不完全統計,5年來,國內僅中央企業與民營企業5000萬元規模以上合作項目已超過1000項,涉及總金額達2萬億元以上。國企和民企合作,優勢互補,實現資金、渠道、人才、品牌等資源共享,走出一條“國企實力+民企活力”的發展道路,對產業轉型升級具有促進效應。

  經濟學鼻祖亞當?斯密前后寫過兩部傳世之作。前一本指出人的本性利己,使得“理性經濟人”成為經濟學的基本假設。后一本則以同情為基礎原理,形成了正義、仁慈、良心等構筑的倫理體系。為此,美國經濟學家米爾頓?弗里德曼驚呼:“不讀《國富論》,不知道應該怎樣才叫利己;讀了《道德情操論》才知道,利他才是問心無愧的!”市場經濟下,企業是理性經濟體,但企業家是可以有情有義的。依然以中民投為例,作為由59家民企抱團發起的投資集團,本身也發揚了市場經濟應有的抱團互助精神。而民投模式的進化新方向,又給中國經濟探索混合所有制改革、實現轉型升級、走向高質量發展提供了有益的選項。

  “沉舟側畔千帆過,病樹前頭萬木春”。在經濟周期變化之際,不少民企甚至不排除個別國企遭遇流動性緊張等問題,這些問題遠遠不是中國經濟也不是民營經濟的全部,不能代表其基本面。民營經濟貢獻素有“五六七八九”之說(即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的國內生產總值、70%以上的技術創新成果、80%以上的城鎮勞動就業、90%以上的企業數量),民投模式則是新時代中國企業改革發展的一塊試驗田,它服務于包括混合所有制改革在內的國家大戰略,毫無先例地為“國民企業”探道尋路。這是中國民營企業和民營經濟與生俱來、義不容辭的使命與擔當。

編輯:楊凱     來源:每經網
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